【彭博】-- 受益於中國經濟企穩回升，寶鋼股份穩穩坐上全球鋼廠市值冠軍的寶座。不僅前景光明，估值還很便宜。
作為中國最大的鋼鐵集團旗下上市公司，寶鋼股份當前市值165億美元，新冠疫情以來一直是全球最大的鋼鐵股。當前寶鋼市值比日本製鐵高60%，而20年前寶鋼上市之初僅為後者的7成。寶鋼股份的彭博預測市淨率在0.6倍，位於其歷史低位附近，遠低於中國股市滬深300指數的1.95倍。
「一旦一些有壟斷地位的鋼鐵公司估值變得很低的時候，它是很值得去看(配置)的，」九圜青泉科技的首席投資官陳嘉禾在採訪中表示，「龍頭鋼鐵股競爭力很強，它又立足於中國這樣一個巨大的市場。」
今日在美股重挫拖累中國高估值科技股走低之際，寶鋼股份等鋼鐵股票逆市上漲。當地時間10:13，寶鋼股份漲1%，股價邁向七周高位；而基準上證綜指跌1.4%。
中國經濟率先走出新冠疫情的影響，基建支出加大、汽車和家電等下游需求推動鋼廠等周期性行業盈利復甦、股價回暖。寶鋼股份二季度盈利環比增約60%，產銷基本恢復正常。相比之下，儘管二季度情況有所好轉，同為全球產量前三甲的安賽樂米塔爾、日本製鐵二季度均錄得虧損、全年預測也仍未止虧。
寶鋼股份前身寶山鋼鐵廠1978年在上海開工建設，對標業界龍頭日本製鐵。此後伴隨中國經濟的騰飛，中國鋼鐵產量近30年間成長14倍，穩居世界第一。日本製鐵社長橋本英二本月表示，中國企業的擴張令公司難以實現重回世界最大市值鋼廠的目標。
中國7月份的粗鋼產量創下9,336萬噸的歷史紀錄，汽車和家電的需求推動國內熱軋板卷價格本月初升至兩年高位。作為經濟復甦周期的受益者，中國8月份廣義乘用車零售銷量同比增加8.8%，較7月增速更快。
花旗分析師Jack Shang等人認為，寶鋼股份是押注製造業需求復甦的良好投資標的。「汽車帶動下的製造業需求一直在改善，預計板材毛利下半年將繼續改善。公司基本面和估值都已見底，」Shang等人在上個月的報告中表示。花旗對寶鋼股份的評級為買進，目標價在8.2元人民幣，對應六成的上行空間。
鞏固龍頭地位
中國鋼鐵行業的最大風險在於鐵礦石價格居高不下令毛利承壓、以及潛在的產能過剩。行業官員7月份曾警告稱，鋼鐵行業利潤疲軟甚至出現階段性虧損的狀況將會成為一種新常態。在這樣的背景下，中國加大鋼鐵產業整合力度，以增強龍頭企業的競爭力。
繼去年獲得馬鋼集團51%股權之後，寶鋼股份的母公司寶武集團上月又受讓太鋼集團控股權。馬鋼為動車製造輪轂，太鋼則是中國頂尖的不鏽鋼生產企業。獲得太鋼控股權足以讓寶武集團的粗鋼年產量突破1億噸，去年寶武產量在9,522萬噸。
「隨著中國推進行業整合，寶武這樣的鋼廠會變得更大，」彭博行業分析師Zhu Yi表示，「收購不鏽鋼資產顯示這類大型鋼廠正走向更高附加值的產品、跟全球對手相比將更具競爭力。」
不過，馬鋼和太鋼旗下均有上市公司，集團併購暫未影響寶鋼股份的資產。寶鋼股份主要擁有集團公司上海、武漢等廠區的資產，生產熱軋、冷軋卷等板材產品。
(新增鋼鐵股逆市上漲)
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September 09, 2020 at 04:00AM
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